Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «котировки гособлигаций ОФЗ, Московская биржа». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Для примера возьму ОФЗ 26224, выпущенную в феврале 2018. Ее номинал 1000 рублей, годовая ставка купона 6,90 %. Это государственная бумага с постоянным доходом, поэтому купон будет актуален не только для 2018 г., но и для всех последующих периодов. Выплата купона 2 раза в год. Погашение инструмента запланировано на 2029 год, его рыночная стоимость сейчас составляет 92,5 % от номинала.
Как выбрать лучшую облигацию
Параметров облигаций, как и количество самих выпусков, множество. Поэтому инвесторы либо находятся в смятении от того, как выбрать лучшее из этого многообразия, либо не задумываясь, делают выбор рандомно, обращая внимание на известность эмитента или параметр доходности, либо вовсе упускают из виду облигации – «они скучные и малодоходные». Облигации действительно дают мЕньшую доходность чем акции, но она гарантированная и предсказуемая. Что касается выбора бумаг, то есть несколько ключевых характеристик, на которые стоит обратить внимание в первую очередь. Экспресс-анализ только по этим параметрам поможет из более чем 2500 тыс. долговых инструментов составить выборку лучших.
-
Надежность эмитента.
Как выбрать ОФЗ для инвестирования?
Теперь относительно того, как правильно подобрать ОФС для дальнейших вложений. Нужно сразу напомним, что существует четыре базовых видов облигаций:
- ОФС со стабильным установленным купоном. Этот вариант считается самым интересным для обычного частного вкладчика. Купон в данном случае устанавливается на период выпуска бумаги, и при этом в дальнейшем он не изменяется до завершения срока самого актива. Представим, что вами куплена бумага, и вы ее берете лет на 10, купон 10%. В такой ситуации можно не переживать относительно того, что прибыльность будет изменяться в зависимости от инвестиций.
Как раз ОФЗ со стабильным профитом − это альтернативная замена депозиту в банке. Для новичка в сфере инвестирования − это оптимальное решение, более того, что по данному типу, когда Центральный банк снижает проценты, для инвесторов это плюс.
На рынке на данный момент каких-то интересных предложений нет. Безусловно, они сейчас и выше по цене, но все же когда присутствует возможность приобрести ОФЗ этого типа, лучше обзавестись таким инструментом.
Представим, что Центробанк объявил о планах снизить ставку, при этом среднерыночная прибыльность падает, соответственно прибыльность, представленная этими облигациями по нынешнему рынку 8% это очень высоко. Для рынка − это неплохое решение, поэтому цена на облигации автоматически можно сказать идет наверх.
- ОФЗ с индексируемым номиналом. Данная бумага с годовой ставкой выставлена на низком уровне, но в ней предусмотрена индексация каждый год в зависимости от уровня инфляции. Данные инструменты стали очень интересными для инвесторов из-за того, что инфляция не останавливается. Поэтому как вариант можно подстраховаться. Учтите, что данную бумагу при желании можно продать после того как было проведено начисление индексации за год. Этот сценарий выгоден для вкладчика.
- Облигации с переменным купоном. На годовой процент воздействует индикативная ставка RUONIA, она весьма близка к ставке выставляемой Центробанком. Данная облигация считается прибыльной, особенно когда подключается ставка ЦБ и она выше, нежели инфляция внутри страны на этот момент.
- Облигации с амортизируемым купоном. Отличительной чертой от базовых облигаций является то, что по номиналу эмитента оплачивают деньги на срок погашения, но здесь выплаты возможны долями. Суть данного инструмента будет интересна тем, но здесь следует проверять, погашена ли часть номинала. Чаще всего погашения осуществляется за пару лет до даты, но все зависит от ситуации. Чтобы проверить информацию, воспользуйтесь сайтом rusbonds.
Какие облигации стоит покупать
Экономическая ситуация на финансовых рынках в 2022 году нестабильна. По этой причине многие пополняют портфели консервативными инструментами, к которым относятся государственные облигации.
Выбор конкретной бумаги зависит от того, насколько рискованной стратегии придерживается инвестор. В глобальном смысле на уровень доходности влияет политика Центробанка в отношении ключевой ставки. Если прогнозируется ее дальнейшее повышение, надо выбирать бумаги со сроком погашения не более 3 лет. Так снижается риск переоценки в меньшую сторону.
В пользу этого срока также говорят данные аналитиков об изменении стоимости ценных бумаг в 2021 году. Трехлетние ОФЗ выросли на 2%. Чуть меньше (на 1,5%) подорожали пятилетние активы. Длинные инструменты ― только на 1%.
Купить ОФЗ на ИСС сейчас в 2023 ― хороший выбор для человека, торгующего с умеренными рисками.
Какие ОФЗ самые выгодные в 2021
У облигаций федерального займа есть несколько классификаций. Если сосредоточиться на таком важном показателе, как доходность, ценные бумаги можно разделить на 2 группы – длинные и короткие.
Длинные имеют срок погашения через 5 лет и более. Например, к ним можно отнести все активы, номинал которых будет погашен не ранее 2026 года. Это выгодные облигации с максимальной доходностью, которая достигает 8-9% годовых. При этом риски тоже возрастают, поскольку предсказать инфляцию на 5-10 лет довольно трудно. Из-за изменения рыночной цены вложения могут оказаться не такими выгодными, как планировалось.
В этом плане на помощь инвестору приходят короткие ОФЗ со сроком погашения менее 5 лет (как правило, 2-3 года). Они приносят доходность 6-7%, при этом за счет небольшого периода обращения риски резкого колебания цен сокращаются. Поэтому начинающим инвесторам следует обратить внимание именно на них.
Альтернатива коротким ОФЗ: ОФЗ-ПК
В качестве альтернативы можно купить ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК):
| Название | Купон | Дата погашения |
|---|---|---|
| ОФЗ-24021-ПК | RUONIA (за последние 7 дней) | 24.04.2024 |
| ОФЗ-29006-ПК | RUONIA + 1,20% | 29.01.2025 |
| ОФЗ-29014-ПК | RUONIA | 25.03.2026 |
| ОФЗ-29007-ПК | RUONIA + 1,30% | 03.03.2027 |
| ОФЗ-29008-ПК | RUONIA + 1,40% | 03.10.2029 |
| ОФЗ-29009-ПК | RUONIA + 1,50% | 05.05.2032 |
| ОФЗ-29010-ПК | RUONIA + 1,60% | 06.12.2034 |
| ОФЗ-29013-ПК | RUONIA | 18.09.2030 |
| ОФЗ-29014-ПК | RUONIA | 25.03.2026 |
| ОФЗ-29014-ПК | RUONIA | 25.03.2026 |
| ОФЗ-29015-ПК | RUONIA | 18.10.2028 |
| ОФЗ-29016-ПК | RUONIA | 23.12.2026 |
| ОФЗ-29017-ПК | RUONIA | 25.08.2032 |
| ОФЗ-29018-ПК | RUONIA | 26.11.2031 |
| ОФЗ-29019-ПК | RUONIA | 18.07.2029 |
| ОФЗ-29020-ПК | RUONIA | 22.09.2027 |
| ОФЗ-29021-ПК | RUONIA | 27.11.2030 |
| ОФЗ-29022-ПК | RUONIA | 20.07.2033 |
Стоит ли покупать ОФЗ-ин
При ожиданиях сильного роста инфляции в будущем, ОФЗ-ин хорошая альтернатива обычным бумагам с постоянным купоном.
По мере роста уровня инфляции — владельцы обычных бумаг (с фиксированным купоном), будут получать все тот же доход. А индексируемые облигации «-ин» будут приносить дополнительную доходность.
Пример.
При инфляции в 20%, владельцы ОФЗ-ин заработают 22,5% прибыли. Обычные (старые) ОФЗ принесут стандартную ставку — около 6-7%.
Неважно себя будут чувствовать ОФЗ-ин в обратной ситуации. По мере снижения инфляции, доходность будет индексироваться низкими темпами. И облигации с постоянным купоном будут более предпочтительнее в плане доходности в будущем.
Составит рост потребительских цен за год 2% (маловероятно конечно, а вдруг).
Стандартные облигации дают фиксированный доход в 6-8% годовых.
ОФЗ-ин — начислит инвестору 2,5% от номинала. Плюс сам номинал проиндексируется на 2%. Итого — чуть больше 4,5% прибыли.
Самый главный плюс облигаций с защитой от инфляции — это ГАРАНТИЯ переиграть инфляцию и получить фиксированную прибыль сверх нее (реальную, а не номинальную доходность).
Хотя государственные облигации и лишены каких-либо кредитных рисков, процентные риски у них все равно сохраняются — к сожалению, к сожалению полностью застраховать от них инвесторов не способны никакие из существующих в природе активов. Поэтому держателю облигаций важно научиться управлять такими рисками.
По словам управляющего директора ИК «Иволга Капитал» Дмитрия Александрова, в первую очередь инвестору необходимо следить за инфляцией и ключевой ставкой — если есть ожидания их роста, ОФЗ, скорее всего, будут падать, и наоборот. Важно также и выбрать правильную инвестиционную стратегию, а для этого следует начать с определения инвестиционного горизонта.
«Выбор срока погашения бумаг напрямую зависит от целей инвестора. Если задача в том, чтобы сформировать портфель для какой-то покупки в далеком будущем, то можно брать бумаги соответствующей срочности: они дадут больше дохода, а возможное снижение цены в процессе обращения не будет негативно сказываться, так как бумага держится до погашения по 100% от номинала. Если же у инвестора нет четких задач по сроку, то я бы смотрел в сторону бумаг до 3 лет. Они не так сильно подвержены процентному риску, и уже способны дать адекватную доходность», — объясняет собеседник «Эксперта».
На российском рынке существуют три вида облигаций, у каждого из которых своя специфика.
Самый массовый и популярный — «классический» ОФЗ-ПД с фиксированными купонами на весь период обращения. Их кредитный риск состоит в том, что при росте инфляции и, соответственно, ключевой ставки купонная доходность будет снижаться относительно ставок в экономике, но верно и обратное — снижение ставок приведет к росту купонной доходности.
Второй вид — ОФЗ-ПК, платежи по которым меняются в обе стороны вместе с движением процентных ставок в экономике. Купонный доход по таким ценным бумагам привязан к процентной ставке однодневных межбанковских кредитов и депозитов в рублях RUONIA — она же напрямую зависит от ключевой ставки ЦБ.
Третий вид — ОФЗ-ИН с индексируемыми в зависимости от инфляции номиналом и размером купонных платежей. Такие бумаги помогают инвесторам защитить свои средства от воздействия роста цен, но снижение этого показателя может привести даже к отрицательной доходности на определенном промежутке времени.
Не стоит забывать о том, что поднять доходность от портфелей с государственными облигациями можно за счет их покупки на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), открыть которые сейчас можно практически в любом банке или брокере. Если инвестор получает свои доходы легально, отчитывается о них в ФНС и платит налог на доходы физлиц (НДФЛ), часть его суммы можно вернуть через покупку ОФЗ на ИИС. Такие счета открываются сроком на три года, а сумма их пополнения составляет до 1 млн рублей в год. При этом для сумм в пределах до 400 тыс. рублей в год действует налоговый вычет в размере 13% — по сути возврат части ранее выплаченного НДФЛ. Таким образом, покупка ОФЗ на сумму до 400 тыс. рублей в год помимо доходности самих бумаг в 8,5% (если брать трехлетние) принесет еще 13% доходности от возврата ежегодно, а это уже 21,5% годовых.
ОФЗ-ИН: что это такое?
ОФЗ-ИН расшифровывается как «Облигация Федерального Займа с Индексируемым Номиналом». Купон по этим облигациям составляет всего 2,5% годовых, но рассчитывается от номинала облигации, который растет вместе с инфляцией.
Величина номинала ОФЗ-ИН ежедневно меняется по мере изменения рассчитываемого Росстатом Индекса потребительских цен (ИПЦ). Причём изменение происходит с отставанием в три месяца, то есть сейчас (февраль 2021 года) учитывается ИПЦ ноября 2020.
В России выпущено 3 таких облигации. Их номера начинаются с 52.
- ОФЗ 52001. Выпущены в июле 2015, погашение в августе 2023 года. Текущий номинал — 1 263,35 рублей.
- ОФЗ 52002. Выпущены в марте 2018, погашение в феврале 2028 года. Текущий номинал — 1 117,05 рублей.
- ОФЗ 52003. Выпущены в августе 2020, погашение в июле 2030 года. Текущий номинал — 1 015,61 рублей.
Купоны по этим облигациям выплачиваются раз в полгода. Величина купона в рублях по этим облигациям растет в долгосрочном периоде, поскольку рассчитывается от возросшего номинала:
- ОФЗ 52001. Купон 2016 года — 12,95 рублей. Купон 2021 года — 15,74 рублей.
- ОФЗ 52002. Купон 2018 года — 10,22 рублей. Купон 2021 года — 13,89 рублей.
Доходность облигаций и как выбрать надежного эмитента
Если вы выбрали в качестве перспективного заработка проценты по облигациям, должны знать, какую доходность предлагает тот или иной российский эмитент.
Узнать процентные ставки не сложно, так как она находится в свободном доступе. В зависимости от финансового состояния компании, это может быть 8-18%, при этом нормой считается процентная ставка в пределах 13-15%.
Осторожней надо быть в случае, если эмитент предлагает большую доходность. В этом случае велик риск того, что по окончании срока владения облигациями, у компании просто не хватит средств, чтобы рассчитаться со всеми инвесторами. Не забывайте также, что в случае с депозитами «работает» страховка, а сделка с покупкой облигаций никак не страхуется, а это означает, что в случае банкротства предприятия, вложенные деньги вернуть будет невозможно.
В качестве эмитента, заявившего о выпуске облигаций, может быть заявлено любое юрлицо – начиная от небольших частных предприятий, заканчивая крупными, в том числе государственными, объединениями, и в этом главное отличие от векселей, выпускаемых частными лицами. Не исключается также возможность выпуска облигаций муниципальными и федеральными органами власти, и яркий пример того – облигации федерального займа, чей выпуск инициировал Минфин.
Наиболее привлекательными с точки зрения доходности являются облигации, выпускаемые «новичками» — компаниями, которые хотят заявить о себе.
Чтобы привлечь к себе внимание они предлагают самые высокие процентные ставки. Вложения в ценные бумаги мелких эмитентов, не признанных на долговом рынке, является рискованным мероприятием. Опытные инвесторы предпочитают вкладывать деньги в ведущие российские компании, пользуются популярностью и облигации государственного займа. Несмотря на то, что доходность их ниже, такие ценные бумаги гарантируют стабильный заработок, при этом их номинальная стоимость не пострадает в случае негативных перемен в экономической ситуации.
От проблемы-2022 к проблеме-2023: конец эры ВДО
Проблема-2022, которую мы сформулировали в прошлогоднем обзоре, была связана с необходимостью для многих эмитентов-дебютантов 2018–2021 годов рефинансировать свои выпуски в 2022 году. Не потеряв актуальности, она усугубилась в текущем году санкционным шоком, взлетом ставок, и стала еще острее. Сочетание старых и новых вызовов привело к тому, что фактическое число дефолтов на рынке уже превысило наши ожидания. При этом мы видим, что проблема-2022 уже трансформируется в проблему-2023. Риски рефинансирования, которые в первую очередь были связаны с доступом к ликвидности, теперь сопровождаются ухудшением операционной среды и финансовых результатов у многих эмитентов. Это значит, что розничные инвесторы станут еще более требовательными к таким эмитентам, а заместить короткий долг будет еще сложнее.
На какие акции обратить внимание в 2023 году
Впрочем, это не значит, что всё в руках политиков и нет смысла анализировать ситуацию в экономике и отчёты компаний (или корпоративные новости, на худой конец). Каким бы ни был тренд, всегда есть бумаги, которые показывают себя лучше рынка.
В 2023 году Виталий Исаков готов сделать ставку на финансовые («Сбер», «Тинькофф») и ИТ-компании («Яндекс», OZON, VK). Они перенесли санкционный удар намного лучше ожиданий.
«Отдельно отмечу, что для акционеров «Сбера» высока вероятность двузначной дивидендной доходности уже по итогам следующего года, если динамика кредитования и просроченной задолженности сохранится», — сказал эксперт. И добавил аргумент в пользу такой гипотезы: российскому бизнесу почти нереально получить финансирование за рубежом, придётся рассчитывать на отечественные банки.
Также Исаков советует обратить внимание на акции нефтегазовых компаний. Идея в том, что от их продукции мир всё равно не сможет отказаться. Эксперт выделяет в секторе две компании: НОВАТЭК (во многом из-за проекта «Арктик СПГ-2») и «Сургутнефтегаз». Последняя накопила многомиллиардную кубышку в долларах. Что с этими деньгами, неизвестно (компания перестала отчитываться), но если валюта осталась той же, компания выиграет от нынешнего ослабления курса рубля.
Почему линкер — хорошее решение для частных инвесторов?
— ОФЗ-ИН может быть интересным инструментом для вложений частных инвесторов сразу по двум причинам.
- Сейчас инфляция в России находится на довольно низком уровне (3,5%) по историческим меркам и риск того, что она будет расти в долгосрочной перспективе гораздо выше, чем вероятность того, что она продолжит снижаться с текущих уровней.
- Большое количество людей, у которых есть долгосрочные сбережения, боятся хранить деньги в рублях именно из-за опасений высокой инфляции. Поэтому они выбирают в качестве инструментов сбережений доллары, недвижимость, золото или что-то другое.
Линкер как раз решает вопрос, связанный с рисками высокой инфляции. Если у вас есть ощущение, что инфляция в следующие пять лет будет находиться на уровне около 10%, вы можете застраховать себя, купив линкер и обеспечив себе индексацию на будущую инфляцию.
Если инфляция действительно выйдет на уровень 10%, вы получите в среднем всю эту инфляцию, а также реальную доходность. Сейчас пятилетний линкер дает реальную доходность 3,4% годовых.
То есть если в следующие 10 лет инфляция в среднем будет находиться на уровне 10%, то вы будете получать доходность на свои вложения на уровне 13,4%.
Динамика линкеров в 2018 году
— Если проанализировать динамику линкеров в 2018 году, то окажется, что они относительно неплохо реализовали свои защитные функции даже в условиях всё еще низкой по историческим меркам инфляции.
В частности, 5-летний линкер ОФЗ 52001 с начала 2018 года на дату 25.11.2018 вообще не снизился в цене (котировка ~96.70%). Если же посмотреть на динамику с пиковых значений рынка (с уровней конца марта —начала апреля), то номинальная цена линкера ОФЗ-52001 снизилась на 3%, что соответствует снижению котировок 2-летней ОФЗ 26214 с фиксированным купоном.
10-летний линкер ОФЗ 52002 Минфин начал размещать как раз на пиковых значениях рынка в конце марта текущего года, с тех значений котировки снизились на 5%, что соответствует снижению котировок 3-летней ОФЗ 25083 с фиксированным купоном за тот же период. Таким образом с пиковых значений котировки обоих линкеров снизились, но на величину, близкую к снижению котировок вдвое более коротких ОФЗ с фиксированным купоном.
Наши ожидания в области монетарной политики и ее влияния на рынок ОФЗ
Важными индикаторами для понимания дальнейшей динамики ключевой ставки являются статистические данные по инфляции, а также изменению ВВП. Мы согласны с базовым сценарием ЦБ, который подразумевает сохранение «мягких» монетарных условий на протяжении всего 2021г. Иными словами, с большой вероятностью ключевая ставка не превысит значения в 5%. Более того, мы не ожидаем, что она в принципе будет меняться до начала 2022 г. Регулятор уже заложил в свой прогноз повышенный инфляционный фон в текущем году. При этом траектория годового роста цен в ближайшее время скорее всего будет переломлена за счет эффекта базы, а также принятых правительственных мер. При этом даже если ключевая ставка в России в течение года все же повысится на 25 б.п. или даже 50 б.п., это вряд ли заметно отразится на доходности гособлигаций. После последней «просадки» в ставки коротких ОФЗ уже в полной мере заложен подобный сценарий.
Что касается постепенного перехода к «нейтральной» монетарной политике, то по завершении цикла мы не ждем значительного отклонения от нижней границы обновленного диапазона реальной ставки (1-2%). Прошлым летом ЦБ ухудшил оценку этого диапазона вслед за общим снижением мировых ставок и страновой премии России. В то же время сложившийся на текущий момент уровень рыночных ставок на «длинном» отрезке кривой ОФЗ выглядит избыточным в контексте длительного сохранения ключевой ставки у 5%. До начала пандемии средняя премия над ключевой ставкой не превышала 30-40 б.п. В целом за прошлый год она оценивалась 150 б.п. по сравнению с текущими 275 б.п. Дополнительный фактор комфорта и возможность более точного прогнозирования инвесторы смогут получить уже после опорного заседания в апреле (запланировано на 23.04.2021), когда стартует публикация траектории ключевой ставки. Ожидается что она не будет точечной (по аналогии с dot plot ФРС США) и будет отражать сочетание многих факторов, которые оказывают влияние на решения ЦБ.